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दोनों कंपनियों का समर्थन करने वाले निवेशक बताते हैं वित्तीय समय ओपनएआई के नवीनतम दौर में रिटर्न को उचित ठहराने के लिए $1.2 ट्रिलियन आईपीओ मूल्यांकन की आवश्यकता है
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एंथ्रोपिक का $380 बिलियन का मूल्यांकन अब फ्रंटियर एआई में “सापेक्षिक सौदा” प्रतीत होता है, जो संस्थागत निवेशकों के बीच भावना में बदलाव का प्रतीक है।
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वैल्यूएशन गैप एंथ्रोपिक की तकनीकी क्षमताओं और बिजनेस मॉडल बनाम ओपनएआई की तेजी से महंगी पूंजी संरचना में बढ़ते विश्वास का संकेत देता है।
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संभावित निवेशक रोटेशन पर नज़र रखें और यह दोनों कंपनियों के अगले फंडिंग दौर और रणनीतिक साझेदारी को कैसे प्रभावित करता है
एआई निवेश परिदृश्य एक आश्चर्यजनक बदलाव का अनुभव कर रहा है। जिन निवेशकों ने दोनों का समर्थन किया ओपनएआई और anthropic फाइनेंशियल टाइम्स की ताजा रिपोर्ट के मुताबिक, अब सवाल उठ रहे हैं कि क्या उन्होंने गलत घोड़े पर दांव लगाया है। इस आत्म-खोज के केंद्र में: ओपनएआई का हालिया फंडिंग राउंड केवल तभी समझ में आता है जब कंपनी 1.2 ट्रिलियन डॉलर के आईपीओ मूल्यांकन तक पहुंच जाती है, जबकि एंथ्रोपिक का मौजूदा 380 बिलियन डॉलर का मूल्य टैग अचानक चोरी जैसा दिखता है। यह उस उद्योग के लिए एक उल्लेखनीय उलटफेर है, जो हाल तक, कृत्रिम सामान्य बुद्धिमत्ता के निर्माण की दौड़ में ओपनएआई को अछूत अग्रणी मानता था।
बोर्डरूम और निवेशकों की कॉल में फुसफुसाहट चुपचाप शुरू हुई, लेकिन वे तेज़ होती जा रही हैं। उन्हीं उद्यम पूंजीपतियों और संस्थागत निवेशकों में से कुछ जिन्होंने पैसा डाला ओपनएआई अब निजी तौर पर स्वीकार कर रहे हैं कि बेहतर होता कि वे अपना दांव इसी पर केंद्रित करते anthropic.
गणित गंभीर है. सूत्रों से बातचीत के मुताबिक वित्तीय समयउचित ठहराना ओपनएआई सबसे हालिया फंडिंग दौर में यह विश्वास करने की आवश्यकता है कि कंपनी 1.2 ट्रिलियन डॉलर या उससे अधिक के मूल्यांकन पर सार्वजनिक होगी। यह सिर्फ आशावादी नहीं है – यह एक शर्त है कि OpenAI ट्रेडिंग के पहले दिन दुनिया की अधिकांश सबसे बड़ी तकनीकी कंपनियों की तुलना में बड़ा मार्केट कैप हासिल करेगा। संदर्भ के लिए, वह इसे आगे रखेगा वीरांगना और की अद्भुत दूरी के भीतर सेब.
इस दौरान, एंथ्रोपिक का वर्तमान $380 बिलियन का मूल्यांकन तुलनात्मक रूप से बिल्कुल उचित लगने लगा है। भाई-बहन डारियो और डेनिएला अमोदेई सहित पूर्व ओपनएआई शोधकर्ताओं द्वारा स्थापित कंपनी, अपने चमकदार प्रतिद्वंद्वी की तुलना में कम प्रोफ़ाइल बनाए रखते हुए व्यवस्थित रूप से अपने क्लाउड एआई सहायक का निर्माण कर रही है। लेकिन शांत का मतलब असफल होना नहीं है.
भावनाओं में बदलाव केवल स्प्रेडशीट गणनाओं से कहीं अधिक को दर्शाता है। निवेशक देख रहे हैं कि दोनों कंपनियां अनुसंधान प्रयोगशाला से टिकाऊ व्यवसाय तक का जोखिम भरा रास्ता कैसे अपनाती हैं। ओपनएआई को अपनी जटिल कॉर्पोरेट संरचना, बढ़ते बड़े मॉडलों के प्रशिक्षण की लागत और क्या इसके साथ साझेदारी के बारे में बढ़ते सवालों का सामना करना पड़ा है माइक्रोसॉफ्ट एक ट्रिलियन-डॉलर से अधिक के मूल्यांकन को उचित ठहराने के लिए आवश्यक विस्फोटक वृद्धि के लिए पर्याप्त जगह प्रदान करता है।
anthropicइसके विपरीत, उद्यम ग्राहकों को व्यवस्थित रूप से सुरक्षित कर रहा है और जैसी कंपनियों के साथ साझेदारी बना रहा है गूगलजिसने स्टार्टअप में भारी निवेश किया। एआई सुरक्षा और संवैधानिक एआई-मॉडल प्रशिक्षण में सीधे रेलिंग का निर्माण-पर कंपनी का ध्यान नियामक जोखिम और एआई दुर्घटनाओं से प्रतिष्ठित क्षति के बारे में चिंतित उद्यम ग्राहकों के साथ प्रतिध्वनित हुआ है।
दोनों स्टार्टअप का समर्थन करने वाले एक निवेशक ने एफटी को बताया कि हालिया पोर्टफोलियो समीक्षाओं के दौरान मूल्यांकन असमानता को नजरअंदाज करना असंभव हो गया है। निहितार्थ स्पष्ट है: भले ही दोनों कंपनियां बेतहाशा सफल हों, anthropic निवेशकों को बेहतर रिटर्न केवल इसलिए मिल सकता है क्योंकि उन्होंने तुलनीय प्रौद्योगिकी और बाजार स्थिति के लिए कम प्रवेश मूल्य का भुगतान किया है।
इस निवेशक पुनर्मूल्यांकन का समय विशेष रूप से आश्चर्यजनक है। ओपनएआई चैटजीपीटी के वायरल लॉन्च से लेकर नाटकीय बोर्डरूम तख्तापलट तक, जिसने सीईओ सैम ऑल्टमैन को उनकी त्वरित बहाली से पहले कुछ समय के लिए हटा दिया था, वर्षों तक सुर्खियों में रहा है। उस निरंतर स्पॉटलाइट ने निवेशकों को FOMO में बदल दिया – खो जाने का डर – जो कि केवल बुनियादी सिद्धांतों के समर्थन से परे बढ़े हुए मूल्यांकन की संभावना है।
anthropic एक अलग रास्ता अपनाया. जबकि ओपनएआई उपभोक्ताओं का ध्यान खींच रहा था, एंथ्रोपिक तर्कपूर्ण कार्यों पर क्लाउड के प्रदर्शन और अधिक विश्वसनीय सुरक्षा सुविधाओं के लिए अपनी प्रतिष्ठा के साथ डेवलपर्स और उद्यमों पर चुपचाप जीत हासिल कर रहा था। कंपनी के नवीनतम मॉडलों ने GPT-4 और अन्य सीमांत प्रणालियों के साथ प्रतिस्पर्धात्मक रूप से बेंचमार्क किया है, जो इस कथन को कमजोर करता है कि OpenAI एक दुर्गम तकनीकी नेतृत्व बनाए रखता है।
मूल्यांकन संबंधी चिंताएं एआई अर्थशास्त्र के बारे में व्यापक प्रश्नों से भी जुड़ी हैं। अत्याधुनिक मॉडलों की प्रशिक्षण लागत लगातार बढ़ रही है, कुछ अनुमानों के अनुसार अगली पीढ़ी के सिस्टम की कीमत प्रति प्रशिक्षण अरबों डॉलर है। पूरे क्षेत्र में राजस्व वृद्धि प्रभावशाली रही है, लेकिन यह स्पष्ट नहीं है कि किसी भी कंपनी ने लाभप्रदता का कोई रास्ता ढूंढ लिया है जो सैकड़ों अरबों में मूल्यांकन को उचित ठहराता है – एक ट्रिलियन से अधिक की तो बात ही छोड़ दें।
निवेशक प्रतिस्पर्धी गतिशीलता पर भी विचार कर रहे हैं। तब से AI परिदृश्य में काफी अधिक भीड़ हो गई है ओपनएआई और anthropic सबसे पहले अपने मेगा-राउंड बढ़ाए। गूगल का मिथुन मॉडल, मेटा का ओपन-सोर्स लामा परिवार, और मिस्ट्रल और कोहेरे जैसे अच्छी तरह से वित्त पोषित स्टार्टअप सभी बाजार हिस्सेदारी के लिए प्रतिस्पर्धा कर रहे हैं। उस माहौल में, जो वस्तु प्रौद्योगिकी बन सकती है, उसके लिए प्रीमियम मूल्यांकन का भुगतान करना जोखिम भरा लगता है।
निवेशकों की भावनाओं में बदलाव का मतलब यह नहीं है ओपनएआई संकट में है. कंपनी अभी भी जबरदस्त माइंडशेयर रखती है, दुनिया की सबसे मूल्यवान कंपनियों में से एक के साथ साझेदारी बनाए रखती है माइक्रोसॉफ्टऔर ChatGPT में एक उपभोक्ता उत्पाद है जो लाखों उपयोगकर्ताओं के लिए AI का पर्याय बन गया है। लेकिन इससे पता चलता है कि OpenAI के अपरिहार्य प्रभुत्व में निर्विवाद विश्वास दरकने लगा है।
के लिए anthropicनिवेशक का पुनर्मूल्यांकन उसके धीमे-धीमे दृष्टिकोण के सत्यापन का प्रतिनिधित्व करता है। कंपनी ने चारों ओर घूम रहे कुछ नाटक और विवादों से परहेज किया है ओपनएआईऔर वह सापेक्ष स्थिरता अब निवेशकों को जोखिम और इनाम को समझने के तरीके में लाभांश का भुगतान करती दिख रही है।
असली परीक्षा तब होगी जब दोनों कंपनियों को अपने अगले पूंजी निवेश की आवश्यकता होगी। निवेशक अपनी चेकबुक के साथ मतदान करते हैं, और यदि एफटी रिपोर्ट में वर्णित भावना बदलाव व्यापक है, तो यह भविष्य के फंडिंग दौर के नियमों और मूल्यांकन में दिखाई दे सकता है। के लिए एक डाउन राउंड या फ्लैट मूल्यांकन ओपनएआई यह उस कंपनी के लिए एक आश्चर्यजनक उलटफेर होगा जिसने कई वर्षों तक उद्योग के सबसे लोकप्रिय टिकट के रूप में काम किया है।
ओपनएआई और एंथ्रोपिक के आसपास चल रहे निवेशक पुनर्मूल्यांकन से एआई बूम के बारे में कुछ मौलिक पता चलता है: प्रचार और सुर्खियाँ हमेशा सर्वोत्तम रिटर्न में तब्दील नहीं होती हैं। जबकि ओपनएआई ने चैटजीपीटी के साथ एक उपभोक्ता घटना का निर्माण किया, एंथ्रोपिक ने चुपचाप एक ऐसा व्यवसाय बनाया जो मौजूदा मूल्यांकन पर बेहतर जोखिम-समायोजित रिटर्न की पेशकश कर सकता है। सवाल यह नहीं है कि क्या कोई भी कंपनी सफल होगी – दोनों के एआई के भविष्य में प्रमुख खिलाड़ी बने रहने की संभावना है। इसके बजाय, निवेशक इस बात से जूझ रहे हैं कि क्या उन्होंने उस नाम का समर्थन करने के विशेषाधिकार के लिए बहुत अधिक भुगतान किया है जिसे हर कोई जानता है बनाम प्रतिस्पर्धी जो प्रवेश मूल्य के एक अंश पर समान परिणाम दे सकता है। जैसे-जैसे एआई विज्ञान परियोजना से औद्योगिक बुनियादी ढांचे की ओर बढ़ता है, उस तरह की ठंडी-आँख वाली गणना यह नया आकार दे सकती है कि अगले दशक में कृत्रिम बुद्धिमत्ता पर किन कंपनियों का दबदबा है।
