सर्कल, दूसरी सबसे बड़ी स्थिर मुद्रा यूएसडीसी के पीछे की कंपनी, ने अपने आर्क ब्लॉकचेन के लिए $ 3 बिलियन के मूल्यांकन पर $ 222 मिलियन टोकन प्रीसेल को बंद कर दिया है, जो अभी तक के सबसे स्पष्ट संकेतों में से एक है कि वॉल स्ट्रीट के सबसे बड़े खिलाड़ी क्रिप्टो इंफ्रास्ट्रक्चर पर पूरी तरह से काम कर रहे हैं। आंद्रेसेन होरोविट्ज़ ने $75 मिलियन के साथ इस दौर का नेतृत्व किया, ब्लैकरॉक और अपोलो फंड्स के साथ एक सौदे में शामिल हुए जो पारंपरिक वित्त और विकेंद्रीकृत नेटवर्क के बीच की रेखा को धुंधला कर देता है। क्रिप्टो की अस्थिर प्रतिष्ठा के बावजूद ब्लॉकचेन रेल के लिए संस्थागत भूख बढ़ने के कारण यह बढ़ोतरी हुई है।
घेरा अभी कुछ ऐसा हुआ है जिसके बारे में अधिकांश क्रिप्टो कंपनियां केवल सपना देख सकती हैं – टोकन प्रीसेल के लिए ब्लैकरॉक को अपनी चेकबुक खोलना। सर्कल के आर्क ब्लॉकचेन के लिए 222 मिलियन डॉलर जुटाए गए, जिसका नेतृत्व किया गया आंद्रेसेन होरोविट्ज़ $75 मिलियन के भारी चेक के साथ, एक असामान्य कास्ट को एक साथ लाता है: एक क्रिप्टो-देशी वीसी फर्म जो 2013 से ब्लॉकचेन पर दांव लगा रही है, काली चट्टान 10 ट्रिलियन डॉलर की संपत्ति का प्रबंधन करना, और अपोलो अन्य $700 बिलियन की देखरेख। यह आपका विशिष्ट डिस्कोर्ड समुदाय टोकन लॉन्च नहीं है।
3 बिलियन डॉलर का मूल्यांकन आपको बताता है कि सर्किल किस ओर जा रहा है। कंपनी पहले से ही USDC से पैसा छाप रही है, जो प्रचलन में लगभग $50 बिलियन के साथ दूसरी सबसे बड़ी स्थिर मुद्रा है, लेकिन आर्क पूरी तरह से एक अलग खेल का प्रतिनिधित्व करता है। अन्य लोगों के ब्लॉकचेन पर केवल डॉलर स्थानांतरित करने के बजाय, सर्किल अपना स्वयं का लेयर-1 नेटवर्क बना रहा है जो विशेष रूप से संस्थागत वित्त अनुप्रयोगों के लिए डिज़ाइन किया गया है। टोकनयुक्त ट्रेजरी बिल, प्रोग्राम योग्य भुगतान और निपटान रेल के बारे में सोचें जो शुक्रवार को शाम 5 बजे बंद नहीं होते हैं।
ब्लैकरॉक की भागीदारी वह शीर्षक है जो बाज़ारों को आगे बढ़ाएगा। परिसंपत्ति प्रबंधन टाइटन ने 2024 में सीईओ लैरी फिंक के नाटकीय मोड़ से पहले क्रिप्टो को सट्टा कचरा के रूप में खारिज करने में वर्षों बिताए। अब ब्लैकरॉक न केवल बिटकॉइन ईटीएफ की पेशकश कर रहा है – यह प्रोटोकॉल स्तर पर ब्लॉकचेन बुनियादी ढांचे का समर्थन कर रहा है। सौदे से परिचित सूत्रों के अनुसार, ब्लैकरॉक का निवेश उसके वैकल्पिक फंडों में से एक के माध्यम से आया, जिससे पता चलता है कि फर्म आर्क को एक सट्टा क्रिप्टो खेल के बजाय एक रणनीतिक बुनियादी ढांचे के दांव के रूप में देखती है।
जब आप फर्म के क्रिप्टो पोर्टफोलियो पर विचार करते हैं तो आंद्रेसेन होरोविट्ज़ का $75 मिलियन का लीड चेक समझ में आता है। A16z 2018 से सर्किल का समर्थन कर रहा है और क्रिप्टो स्टैक में करोड़ों लोग तैनात हैं। लेकिन फर्म का सट्टेबाजी आर्क एक वास्तविक समस्या का समाधान करता है: एथेरियम जैसे मौजूदा ब्लॉकचेन उच्च-थ्रूपुट संस्थागत अनुप्रयोगों सर्कल के लक्ष्यीकरण के लिए बहुत धीमे और महंगे हैं। विनियमित वित्तीय उपयोग के मामलों के लिए अनुकूलित आर्क वह रेल बन सकता है जिसे बैंक वास्तव में उपयोग करना चाहते हैं।
अपोलो फंड्स के इस दौर में शामिल होने से एक और आयाम जुड़ गया है। अपोलो ने क्रेडिट बाजारों और वैकल्पिक परिसंपत्तियों में अपना भाग्य बनाया – ठीक उसी प्रकार की वास्तविक दुनिया की संपत्ति जिस पर क्रिप्टो प्रचारक जोर देते हैं, अंततः श्रृंखला पर स्थानांतरित हो जाएगी। यदि अपोलो आर्क के टोकन प्रीसेल में पैसा लगा रहा है, तो यह इस विश्वास का संकेत है कि टोकनयुक्त क्रेडिट उपकरण केवल एक सैद्धांतिक संभावना नहीं बल्कि एक व्यावहारिक अनिवार्यता है। कंपनी महीनों से चुपचाप अपनी डिजिटल संपत्ति टीम का निर्माण कर रही है।
टोकन प्रीसेल संरचना स्वयं जांचने लायक है। 2021 क्रिप्टो बूम को परिभाषित करने वाले अराजक सार्वजनिक टोकन लॉन्च के विपरीत, सर्किल एक निजी दौर में संस्थागत निवेशकों को बातचीत के मूल्यांकन पर आर्क टोकन बेच रहा है। कोई डच नीलामी नहीं, कोई गैस युद्ध नहीं, कोई खुदरा FOMO नहीं। यह क्रिप्टो परिधान में सजी उद्यम पूंजी है – जो शायद वही है जो नियामक देखना चाहते हैं। एसईसी टोकन बिक्री पर नकेल कस रहा है जो अपंजीकृत प्रतिभूतियों की पेशकश की तरह दिखती है, लेकिन परिष्कृत निवेशकों के लिए एक निजी प्लेसमेंट सभी अनुपालन बक्से की जांच करता है।
आर्क को दर्जनों अन्य “संस्थागत-ग्रेड” ब्लॉकचेन से क्या अलग करता है जो लॉन्च और विफल हो गए? सर्कल को हर प्रमुख क्रिप्टो एक्सचेंज और पारंपरिक वित्तीय संस्थानों की बढ़ती संख्या के साथ यूएसडीसी संबंधों के माध्यम से वितरण मिला है। कंपनी पहले से ही मासिक रूप से अरबों डॉलर के स्थिर मुद्रा लेनदेन की प्रक्रिया कर रही है – आर्क तुरंत उस प्रवाह का लाभ उठा सकता है। साथ ही, सर्कल वर्षों से नियामक आवश्यकताओं को नेविगेट कर रहा है, जिसे अधिकांश क्रिप्टो स्टार्टअप कठिन तरीके से समझते हैं।
समय संयोग नहीं है. वर्षों के पायलट कार्यक्रमों और प्रूफ-ऑफ-अवधारणाओं के बाद पारंपरिक वित्त अंततः डिजिटल परिसंपत्तियों के लिए वास्तविक बुनियादी ढांचे का निर्माण कर रहा है। जेपी मॉर्गन अपने निजी ब्लॉकचेन पर रेपो लेनदेन की प्रोसेसिंग करता है। गोल्डमैन की ट्रेडिंग टोकनयुक्त संपत्ति। स्टेट स्ट्रीट क्रिप्टो कस्टडी की पेशकश कर रहा है। सर्किल का मानना है कि जब बैंक ऑन-चेन पर गंभीर मात्रा में स्थानांतरित करने के लिए तैयार होंगे, तो वे एक ऐसी कंपनी द्वारा निर्मित ब्लॉकचेन चुनेंगे जो पहले से ही क्रिप्टो रेल और अनुपालन ढांचे दोनों को समझती है।
लेकिन इस मॉडल में तनाव है. क्रिप्टो शुद्धतावादियों को ब्लैकरॉक से पैसा लेने वाली वीसी-समर्थित कंपनी द्वारा नियंत्रित ब्लॉकचेन के विचार से नफरत होगी। आर्क बिटकॉइन अर्थ में अनुमति रहित नहीं होगा – इसमें आपके ग्राहक की आवश्यकताओं को जानना, लेनदेन की निगरानी, और शायद कुछ शर्तों के तहत संपत्ति को फ्रीज करने की क्षमता होगी। यह संस्थागत अपनाने की कीमत है, और सर्कल ने स्पष्ट रूप से विकेंद्रीकरण अधिकतमवाद पर वॉल स्ट्रीट को चुना है।
सर्कल की 222 मिलियन डॉलर की बढ़ोतरी पैसे के बारे में कम है – कंपनी यूएसडीसी से पहले से ही लाभदायक है – और कैप टेबल पर नामों के बारे में अधिक है। जब ब्लैकरॉक और अपोलो प्रीसेल में टोकन खरीद रहे हैं, तो यह संकेत देता है कि ब्लॉकचेन इंफ्रास्ट्रक्चर क्रिप्टो प्रयोग से संस्थागत आवश्यकता तक पहुंच गया है। क्या आर्क वास्तव में टोकन वित्त के लिए निपटान परत बन जाता है या अत्यधिक प्रचारित उद्यम ब्लॉकचेन के कब्रिस्तान में शामिल हो जाता है, यह निष्पादन पर निर्भर करेगा, लेकिन सर्कल ने खुद को उस तरह का संस्थागत समर्थन खरीदा है जो दरवाजे खोलता है। असली परीक्षा तब होती है जब आर्क लॉन्च होता है और हम देखते हैं कि क्या पारंपरिक वित्त वास्तव में परिसंपत्तियों को श्रृंखला पर ले जाता है या यह सिर्फ एक और महंगा पायलट कार्यक्रम है।
