मेमोरी चिप निर्माता निवेशक आशावाद की एक नई लहर पर सवार हैं। मेलियस रिसर्च द्वारा एक तेजी से रिपोर्ट प्रकाशित करने के बाद माइक्रोन और सैनडिस्क के शेयरों में सोमवार को उछाल आया, जिसमें अनुमान लगाया गया कि मेमोरी चिप्स की मांग दशक के अंत तक मजबूत रहेगी, जो मुख्य रूप से एआई इंफ्रास्ट्रक्चर बिल्डआउट और डेटा सेंटर विस्तार द्वारा संचालित होगी। विश्लेषक की कॉल तब आती है जब सेमीकंडक्टर उद्योग इस बात पर बहस करता है कि क्या वर्तमान एआई-संचालित उछाल में रहने की शक्ति है या एक और चक्रीय शिखर का प्रतिनिधित्व करता है।
माइक्रोन प्रौद्योगिकी और सैनडिस्क अचानक वॉल स्ट्रीट की अच्छी स्थिति में वापस आ गए हैं। दोनों मेमोरी चिप निर्माताओं ने एक शोध नोट के बाद सोमवार को अपने स्टॉक में बढ़ोतरी देखी मेलियस रिसर्च अनुमान है कि मेमोरी की मांग 2030 तक ऊंची बनी रहेगी, एक समय सीमा जो सामान्य अर्धचालक पूर्वानुमान विंडो से काफी आगे तक फैली हुई है।
यह समय उस उद्योग के लिए अधिक महत्वपूर्ण नहीं हो सकता है जो क्रूर तेजी-मंदी चक्रों का आदी हो गया है। मेमोरी चिप्स, वर्कहॉर्स जो स्मार्टफोन से लेकर बड़े पैमाने पर एआई प्रशिक्षण समूहों तक हर चीज में डेटा संग्रहीत करते हैं, ऐतिहासिक रूप से क्रोनिक ओवरसप्लाई से पीड़ित रहे हैं क्योंकि निर्माता अच्छे समय के दौरान क्षमता बनाने की दौड़ में रहते हैं, केवल मांग में नरमी आने पर कीमतों में गिरावट देखने को मिलती है। इस बार, मेलियस रिसर्च का तर्क है, चीजें अलग दिख रही हैं।
निरंतर आशावाद का कारण क्या है? एआई बुनियादी ढांचा, सादा और सरल। बड़े भाषा मॉडल और एआई प्रशिक्षण कार्यभार में विस्फोटक वृद्धि ने उच्च-बैंडविड्थ मेमोरी (एचबीएम) और उन्नत एनएएनडी फ्लैश स्टोरेज की अतृप्त मांग पैदा कर दी है। प्रत्येक नए एआई मॉडल को अपने पूर्ववर्ती की तुलना में तेजी से अधिक मेमोरी क्षमता की आवश्यकता होती है, और एआई अनुमान के लिए अनुकूलित डेटा केंद्रों का निर्माण अभी शुरू हो रहा है। माइक्रोसॉफ्ट, गूगलऔर वीरांगना सभी अपने एआई-सक्षम बुनियादी ढांचे का विस्तार करने के लिए दौड़ रहे हैं, जिससे मेमोरी आपूर्तिकर्ताओं के लिए एक संरचनात्मक टेलविंड तैयार हो रहा है।
माइक्रोन इस बदलाव के लिए खुद को स्थापित करने में विशेष रूप से आक्रामक रहा है। कंपनी ने अगली पीढ़ी के एचबीएम उत्पादों को विकसित करने में अरबों डॉलर खर्च किए हैं जो विशेष रूप से एआई एक्सेलेरेटर के लिए डिज़ाइन किए गए हैं, विशेष चिप्स जो हर चीज को शक्ति प्रदान करते हैं ओपनएआई एंटरप्राइज़ एआई अनुप्रयोगों के लिए चैटजीपीटी। इस बीच, सैनडिस्क ने समीकरण के भंडारण पक्ष पर ध्यान केंद्रित किया है, उच्च क्षमता वाले सॉलिड-स्टेट ड्राइव विकसित किए हैं जो एआई सिस्टम के लिए आवश्यक बड़े डेटासेट को संभाल सकते हैं।
लेकिन मेलियस रिसर्च का पूर्वानुमान केवल एआई प्रचार के बारे में नहीं है। रिपोर्ट व्यापक उद्यम डिजिटलीकरण प्रवृत्तियों, एज कंप्यूटिंग विकास और सॉफ्टवेयर-परिभाषित वाहनों की ओर चल रहे ऑटोमोटिव उद्योग के बदलाव की ओर इशारा करती है, जिनमें से सभी को प्रौद्योगिकी की पिछली पीढ़ियों की तुलना में काफी अधिक मेमोरी और स्टोरेज की आवश्यकता होती है। इन रुझानों के अभिसरण से विश्लेषकों का वर्णन चक्रीय वृद्धि के बजाय “संरचनात्मक मांग वातावरण” के रूप में होता है।
निवेशकों ने अर्धचालकों में सतत-विकास की कहानियों पर संदेह करना सीख लिया है। उद्योग ने इस फिल्म को पहले भी देखा है, सबसे हाल ही में 2018 में जब मेमोरी चिप की कीमतें बड़े पैमाने पर ओवरसप्लाई के कारण उन्मादी बिल्डआउट के बाद गिर गईं। मेमोरी निर्माताओं ने अपने मार्जिन को ख़त्म होते देखा क्योंकि DRAM और NAND चिप्स की कीमतें तिमाही दर तिमाही दोहरे अंकों में गिर गईं। अब सवाल यह है कि क्या वर्तमान आपूर्ति-मांग की गतिशीलता मौलिक रूप से भिन्न है।
मंदी का मामला सीधा बना हुआ है – यदि मेमोरी की मांग वास्तव में इतनी मजबूत है, तो प्रतिस्पर्धी अनिवार्य रूप से क्षमता बढ़ाएंगे, अंततः आपूर्ति को संतुलन में वापस लाएंगे और कीमतों पर दबाव डालेंगे। SAMSUNGदुनिया की सबसे बड़ी मेमोरी चिप निर्माता कंपनी ने पहले ही उत्पादन बढ़ाने की योजना की घोषणा कर दी है। जारी व्यापार प्रतिबंधों के बावजूद चीनी निर्माता भी भारी निवेश कर रहे हैं।
फिर भी इस बार बैल मामले में दांत खट्टे हो गए हैं। एआई मेमोरी आवश्यकताएं न केवल क्रमिक रूप से अधिक हैं, वे पारंपरिक कंप्यूटिंग वर्कलोड की तुलना में बड़े पैमाने पर हैं। एक एकल एआई प्रशिक्षण क्लस्टर हजारों पारंपरिक सर्वर जितना एचबीएम का उपभोग कर सकता है। और स्मार्टफोन या पीसी जैसे पिछले मांग चालकों के विपरीत, जहां इकाइयां अंततः स्थिर बेची गईं, एआई मॉडल जटिलता और तैनाती पैमाने में धीमा होने का कोई संकेत नहीं दिखता है।
शेयर बाजार की प्रतिक्रिया से पता चलता है कि निवेशक कम से कम अभी के लिए आशावादी परिदृश्य पर दांव लगाने को तैयार हैं। माइक्रोन और सैनडिस्क दोनों ने अपने मूल्यांकन में विस्तार देखा है क्योंकि सेमीकंडक्टर निवेशक मेमोरी प्ले की ओर रुख करते हैं जो एआई बुनियादी ढांचे के खर्च के लिए सीधे जोखिम की पेशकश करते हैं। चीनी प्रतिस्पर्धा और चक्रीय प्रतिकूल परिस्थितियों के बारे में चिंताओं के कारण यह क्षेत्र कई महीनों से मंदी के स्तर पर कारोबार कर रहा था।
आगे क्या होगा यह काफी हद तक कीमत पर निर्भर करता है। यदि मेमोरी चिप निर्माता क्षमता बढ़ाने के साथ-साथ मूल्य निर्धारण अनुशासन भी बनाए रख सकते हैं, तो मेलियस रिसर्च की विस्तारित मांग रनवे निरंतर लाभप्रदता में तब्दील हो सकती है। लेकिन अगर प्रतिस्पर्धी दबाव लागत में गिरावट की तुलना में कीमतों को तेजी से नीचे गिराने के लिए मजबूर करता है, तो मजबूत इकाई मांग भी मार्जिन नहीं बचाएगी। मूल्य निर्धारण अनुशासन के मोर्चे पर उद्योग का ट्रैक रिकॉर्ड, उदारतापूर्वक, मिश्रित है।
हालाँकि, अभी मेमोरी चिप निवेशक रैली का आनंद ले रहे हैं। मेलियस रिसर्च रिपोर्ट ऐसे समय में तेजी की स्थिति के लिए मौलिक औचित्य प्रदान करती है जब एआई बुनियादी ढांचे के खर्च में कमी के कोई संकेत नहीं दिख रहे हैं। यह मांग वास्तव में 2030 तक बनी रहती है या नहीं, यह देखा जाना बाकी है, लेकिन बाजार स्पष्ट रूप से शर्त लगा रहा है कि इस अर्धचालक चक्र के पैर हैं।
मेलियस रिसर्च के तेजी के पूर्वानुमान से शुरू हुई मेमोरी चिप रैली एआई बूम के मूल में तनाव को दर्शाती है – क्या यह समय वास्तव में अलग है, या हम एक और सेमीकंडक्टर चक्र को एक नई कथा के साथ खेलते हुए देख रहे हैं? माइक्रोन और सैनडिस्क के लिए, उत्तर इस बात पर निर्भर करेगा कि क्या एआई बुनियादी ढांचे की मांग वास्तव में बहु-वर्षीय विकास प्रक्षेपवक्र को बनाए रख सकती है जो वर्तमान मूल्यांकन को उचित ठहराती है। संरचनात्मक चालक आकर्षक दिखते हैं, लेकिन सेमीकंडक्टर निवेशक असीमित मांग की कहानियों से पहले भी परेशान हो चुके हैं। यह स्पष्ट है कि मेमोरी चिप सेक्टर अचानक उन निवेशकों के लिए अधिक दिलचस्प युद्धक्षेत्रों में से एक बन गया है जो यह पता लगाने की कोशिश कर रहे हैं कि एआई इंफ्रास्ट्रक्चर स्टैक के कौन से हिस्से चक्रीय अवसरों की तुलना में टिकाऊ विकास प्रदान करते हैं।
