डीटीसीसी का टोकनाइजेशन कदम क्रिप्टो के अगले बुल रन को क्यों ट्रिगर कर सकता है?

नाडारेस्की ने सैंडमार्क को बताया, “पहुंच सवाल बन गई है।” “यदि सिस्टम अतिरिक्त चरणों के साथ एक केंद्रीकृत डेटाबेस के रूप में चलता है तो ब्लॉकचेन रेल का निर्माण क्यों करें?”

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उनकी चिंता इस बात पर केंद्रित है कि क्या टोकन वाली संपत्तियां वास्तव में व्यापक क्रिप्टो पारिस्थितिकी तंत्र से जुड़ती हैं या डीटीसीसी के सिस्टम के अंदर रहती हैं। उन कनेक्शनों के बिना, प्रौद्योगिकी परिवर्तनकारी के बजाय सजावटी बनने का जोखिम उठाती है।

यांत्रिकी उसके संदेह का समर्थन करते हैं। दलाल इन आरडब्ल्यूए तक उन्हीं एपीआई का उपयोग करके डीटीसीसी की डीटीसी टोकनाइजेशन सेवा के माध्यम से पहुंचते हैं जिनका वे पहले से उपयोग करते हैं। केवाईसी आवश्यकताएँ यथावत रहेंगी। केवाईबी प्रक्रियाएं जारी हैं। पहुंच के चारों ओर नियामक रेलिंग लिपटी रहती है।

नादारेस्की ने कहा, “विनियमों, केवाईसी, केवाईबी और पहुंच के चारों ओर लपेटे गए बाकी रेलिंगों के साथ, अनुमति रहित अनुभव की उम्मीद करने वाले क्रिप्टो-मूल उपयोगकर्ताओं को इस कदम से कोई फायदा नहीं होगा।”

उन्होंने आगे कहा कि टोकनाइजेशन में वास्तविक मूल्य इस बात से आता है कि इसके ऊपर क्या बनाया जा सकता है। उधार प्रोटोकॉल. संपार्श्विक प्रणालियाँ. ऑन-चेन उपयोग के मामले जिनमें कंपोजिबिलिटी की आवश्यकता होती है। उन अनुप्रयोगों को विकसित होने में अधिक समय लग सकता है, और वे इस पर निर्भर करते हैं कि संपत्ति वास्तव में डीटीसीसी के नियंत्रण से परे प्रवाहित होती है या नहीं।

शीर्ष पर क्या बनता है

नादारेस्की की आलोचना मार्केट कैप प्रक्षेपण पर सबसे कठिन है। यह विचार कि डीटीसीसी की टोकन सेवा ब्लॉकचेन को नई मात्रा से भर देगी और मार्केट कैप में नाटकीय रूप से वृद्धि करेगी, उनके विचार में “एक पाइप सपना” है।

नादारेस्की ने कहा, “परियोजना केंद्रीकृत रहती है। समान उपयोगकर्ताओं को समान पहुंच मिलती रहती है।” “गलत साबित होने पर ख़ुशी है।”

प्रतिवाद यह है कि बुनियादी ढांचे के स्तर पर केंद्रीकरण अनुप्रयोग स्तर पर नवाचार को नहीं रोकता है। पारंपरिक वित्त पहले से ही केंद्रीकृत पटरियों पर चलता है। उन रेलों को ब्लॉकचेन में ले जाने से नई संभावनाएँ पैदा होती हैं, भले ही मुख्य संरचना नियंत्रित रहे।

सवाल यह है कि क्या कंपोजिबिलिटी नियामक रेलिंग से बची रहती है। क्या उधार प्रोटोकॉल टोकनयुक्त ट्रेजरी को संपार्श्विक के रूप में उपयोग कर सकते हैं यदि उन ट्रेजरी को केवाईसी जांच की आवश्यकता होती है? क्या डेफी एप्लिकेशन उन परिसंपत्तियों के साथ एकीकृत हो सकते हैं जो एपीआई एक्सेस नियंत्रण के पीछे हैं?

वे उत्तर यह निर्धारित करते हैं कि क्या डीटीसीसी का कदम क्रिप्टो की उपयोगिता का विस्तार करता है या पारंपरिक वित्त की बैकएंड तकनीक को उन्नत करता है।

समयरेखा और दांव

जुलाई सीमित उत्पादन व्यापार लाता है। अक्टूबर पूर्ण लॉन्च लाता है। अब और तब के बीच, उद्योग को पता चल जाएगा कि क्या टोकन उतने ही स्वतंत्र रूप से प्रवाहित होते हैं जितनी रैफ़र्टी उम्मीद करती है या उतने ही सीमित रहेंगे जितना नाडारेस्की को डर है।

$114T का आंकड़ा कुल मूल्य DTCC प्रक्रियाओं और सुरक्षा उपायों का प्रतिनिधित्व करता है। वह सब तुरंत ब्लॉकचेन पर नहीं जाता। सेवा अत्यधिक तरल संपत्तियों से शुरू होती है। रसेल 1000 स्टॉक। प्रमुख सूचकांक-ट्रैकिंग ईटीएफ। अमेरिकी ट्रेजरी प्रतिभूतियाँ। सबसे संस्थागत-अनुकूल संपत्तियां पहले आती हैं।

यदि वे संपत्तियां सार्वजनिक श्रृंखलाओं से जुड़ती हैं और ऑन-चेन कंपोजिबिलिटी सक्षम करती हैं, तो डाउनस्ट्रीम प्रभाव क्रिप्टो को नया आकार दे सकता है। 30 गुना मार्केट कैप वृद्धि इस क्षेत्र को $90T से ऊपर ले जाएगी। यह संख्या महत्वपूर्ण संस्थागत अपनाने का अनुमान लगाती है, जिसके लिए पहुंच और उपयोग दोनों मामलों की आवश्यकता होती है।

यदि संपत्तियां डीटीसीसी के सिस्टम के अंदर बंद रहती हैं, केवल पूर्ण नियामक अनुपालन के साथ पारंपरिक ब्रोकर एपीआई के माध्यम से पहुंच योग्य होती हैं, तो प्रौद्योगिकी उन्नयन पारिस्थितिकी तंत्र के विस्तार के बिना होता है। पारंपरिक वित्त से ब्लॉकचेन लाभ मिलता है। क्रिप्टो को संस्थागत मान्यता प्राप्त है लेकिन नई उपयोगिता सीमित है।

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जोखिम गणना

रैफ़र्टी का आशावाद इस विश्वास पर आधारित है कि DTCC ने सार्वजनिक विपणन के साथ एक निजी ब्लॉकचेन बनाने के बजाय वास्तविक ऑन-चेन उपयोग को सक्षम करते हुए, बाहर से जुड़ने के लिए प्रणाली का निर्माण किया। कंपनी ने टोकन को सार्वजनिक श्रृंखलाओं में प्रवाहित करने के लिए संरचना तैयार की। वह डिज़ाइन विकल्प रचनाशीलता को सक्षम करने के इरादे का सुझाव देता है।

नादारेस्की का संदेह इस अवलोकन पर आधारित है कि केंद्रीकृत नियंत्रण और अनुमति रहित नवाचार शायद ही कभी सह-अस्तित्व में हों। वही नियामक रेलिंग जो संस्थानों को आरामदायक बनाती हैं, क्रिप्टो-देशी बिल्डरों को निराश कर देती हैं। टोलबूथ वाला पुल अब भी बिना पुल वाले पुल से बेहतर है, लेकिन यह खुली पहुंच के समान नहीं है।

दोनों दृष्टिकोण स्वीकार करते हैं कि डीटीसीसी का कदम मायने रखता है। असहमति इस बात पर केंद्रित है कि क्या यह क्रिप्टो के अगले विकास चरण के लिए उत्प्रेरक के रूप में मायने रखता है या इस बात की पुष्टि के रूप में कि पारंपरिक वित्त क्रिप्टो के लोकाचार को अपनाए बिना ब्लॉकचेन तकनीक को अवशोषित करेगा।

बुनियादी ढांचा चार महीने में लॉन्च होगा। उपयोग के मामले यह निर्धारित करेंगे कि कौन सी व्याख्या सही थी।

आगे क्या आता है

पारंपरिक संस्थानों के लिए रास्ता साफ है. समान एपीआई, समान अनुपालन आवश्यकताएं, समान पहुंच नियंत्रण। बैकएंड ब्लॉकचेन में स्थानांतरित हो जाता है। अग्रभाग परिचित रहता है. प्रायोगिक प्रोटोकॉल के बजाय सिद्ध प्रणालियों के माध्यम से जोखिम का प्रबंधन किया जाता है।

क्रिप्टो बिल्डरों के लिए, रास्ता इस बात पर निर्भर करता है कि क्या DTCC के टोकन वास्तव में सार्वजनिक श्रृंखलाओं से जुड़ते हैं और कंपोज़बिलिटी सक्षम करते हैं। यदि हाँ, तो ऋण प्रोटोकॉल टोकनयुक्त कोषागारों को संपार्श्विक के रूप में उपयोग कर सकते हैं। DeFi एप्लिकेशन संस्थागत-ग्रेड संपत्तियों को एकीकृत कर सकते हैं। ऑन-चेन उपयोग के मामले अटकलों से परे उपयोगिता तक विस्तारित होते हैं।

यदि नहीं, तो अपग्रेड निहित रहता है। पारंपरिक वित्त अपने बुनियादी ढांचे का आधुनिकीकरण करता है। क्रिप्टो को संस्थागत गोद लेने के बारे में सुर्खियाँ मिलती हैं। दोनों पारिस्थितिक तंत्रों के बीच वास्तविक उपयोगिता अंतर बना हुआ है।

रैफ़र्टी पूर्व को देखता है। नादारेस्की को बाद की उम्मीद है। साल ख़त्म होने से ठीक पहले बाज़ार को पता चल जाएगा कि क्या था।

क्रिप्टो के लिए $100T ब्रिज या तो अक्टूबर में खुलता है, या इसे प्रवेश द्वार पर एक द्वारपाल के साथ बनाया जाता है। दोनों परिणामों में DTCC टोकनाइजेशन शामिल है। केवल एक में अनुमति रहित भविष्य की क्रिप्टो को सक्षम करना शामिल है।