सीएनबीसी के जिम क्रैमर ने स्पेसएक्स बुल्स को हरी झंडी दे दी – एक प्रमुख चेतावनी के साथ। मैड मनी होस्ट ने दर्शकों से कहा कि एलोन मस्क की रॉकेट कंपनी में खरीदारी करने के लिए बहुत देर नहीं हुई है, लेकिन केवल तभी जब आप लंबे समय तक बने रहने के लिए तैयार हों। यह टिप्पणी तब आई है जब स्पेसएक्स ने वाणिज्यिक अंतरिक्ष उद्योग पर अपना दबदबा कायम रखा है, जबकि इसका मूल्यांकन समताप मंडल में चढ़ गया है, जिससे कई निवेशक आश्चर्यचकित हो गए हैं कि क्या वे पहले ही उस नाव से चूक गए हैं जो दशक के परिभाषित तकनीकी निवेशों में से एक हो सकती है।
स्पेसएक्स अभी भी चलाने की गुंजाइश है—लेकिन आपको लाभ देखने के लिए धैर्य की आवश्यकता होगी। यह सीएनबीसी के जिम क्रैमर का संदेश है, जिन्होंने अपने नवीनतम मैड मनी सेगमेंट के दौरान दर्शकों को बताया कि एलोन मस्क के एयरोस्पेस उद्यम पर खिड़की बंद नहीं हुई है। शिकार? आपको चौथाई नहीं बल्कि दशकों में सोचने की ज़रूरत है।
क्रैमर ने कहा, “अगर निवेशक कंपनी को अंतरिक्ष अन्वेषण पर दीर्घकालिक दांव के रूप में देखते हैं तो स्पेसएक्स को खरीदने में देर नहीं हुई है।” सीएनबीसी. यह टिप्पणी वॉल स्ट्रीट के सबसे ज्यादा देखे जाने वाले टिप्पणीकारों में से एक के उल्लेखनीय समर्थन का प्रतीक है, भले ही कंपनी का निजी बाजार मूल्यांकन लगातार बढ़ रहा है।
समय महत्वपूर्ण है. स्पेसएक्स वाणिज्यिक अंतरिक्ष उड़ान में प्रमुख शक्ति बन गया है, इसके फाल्कन 9 रॉकेट ने अन्य सभी प्रदाताओं की तुलना में अधिक पेलोड लॉन्च किया है। कंपनी की स्टारलिंक उपग्रह इंटरनेट सेवा अब वैश्विक स्तर पर लाखों ग्राहकों को सेवा प्रदान करती है, जिससे एक आवर्ती राजस्व धारा बनती है जिसने स्पेसएक्स को एक शुद्ध लॉन्च प्रदाता से एक लंबवत एकीकृत अंतरिक्ष बुनियादी ढांचा कंपनी में बदल दिया है। लेकिन उस सफलता के साथ एक ऐसा मूल्यांकन भी आया है जिसने कुछ निवेशकों को विराम दे दिया है।
निजी बाजार लेनदेन ने हाल के महीनों में स्पेसएक्स का मूल्य $150 बिलियन से लेकर $180 बिलियन से अधिक के आंकड़े पर लगाया है, यह इस बात पर निर्भर करता है कि द्वितीयक शेयर किस प्रकार बदलते हैं। यह इसे दुर्लभ क्षेत्र में रखता है – अधिकांश एसएंडपी 500 कंपनियों की तुलना में अधिक मूल्यवान, अभी भी निजी तौर पर आयोजित होने के बावजूद। संदर्भ के लिए, यह लगभग जैसी कंपनियों के मार्केट कैप के बराबर है नाइके या आईबीएमऔर स्थापित एयरोस्पेस दिग्गजों की तुलना में काफी बड़ा है बोइंग.
क्रैमर की शर्त – कि खरीदारों को दीर्घकालिक परिप्रेक्ष्य की आवश्यकता है – अंतरिक्ष उद्योग अर्थशास्त्र की वास्तविकता को दर्शाती है। सॉफ्टवेयर कंपनियों के विपरीत, जो न्यूनतम पूंजी के साथ तेजी से आगे बढ़ सकती हैं, अंतरिक्ष बुनियादी ढांचे के लिए बड़े पैमाने पर अग्रिम निवेश की आवश्यकता होती है, जिसका भुगतान वर्षों या दशकों में होता है। स्पेसएक्स का स्टारशिप प्रोग्राम, जिसका उद्देश्य मंगल मिशनों और उससे आगे के लिए पूरी तरह से पुन: प्रयोज्य हेवी-लिफ्ट रॉकेट बनाना है, ने अरबों विकास लागतों का उपभोग किया है और वाणिज्यिक संचालन अभी भी क्षितिज पर है।
लेकिन संभावित लाभ भी उतना ही बड़ा है। यदि स्पेसएक्स स्टारशिप को चालू करने में सफल हो जाता है, तो यह परिमाण के एक और क्रम से कक्षा तक पहुंचने की लागत को कम कर सकता है – अंतरिक्ष पर्यटन से लेकर कक्षीय विनिर्माण से लेकर क्षुद्रग्रह खनन तक पूरी तरह से नए बाजार खोल सकता है। कंपनी का एकीकृत दृष्टिकोण, रॉकेट इंजन से लेकर उपग्रह उत्पादन से लेकर ग्राउंड स्टेशनों तक सब कुछ नियंत्रित करने से, कई राजस्व धाराएँ बनती हैं जो उच्च मूल्यांकन को भी उचित ठहरा सकती हैं।
स्पेसएक्स का निवेश परिदृश्य खुदरा निवेशकों के लिए मुश्किल बना हुआ है। एक निजी कंपनी के रूप में, शेयर सार्वजनिक एक्सचेंजों पर उपलब्ध नहीं हैं। पहुंच आम तौर पर द्वितीयक बाजारों के माध्यम से होती है जहां कर्मचारी और शुरुआती निवेशक हिस्सेदारी बेचते हैं, निवेश फर्मों द्वारा आयोजित विशेष प्रयोजन वाहनों (एसपीवी) के माध्यम से, या प्री-आईपीओ प्लेटफार्मों के माध्यम से जो मान्यता प्राप्त निवेशकों को पूरा करते हैं। न्यूनतम निवेश अक्सर सैकड़ों-हजारों डॉलर में होता है, और तरलता सीमित होती है।
उस कमी ने केवल मांग में वृद्धि की है। हर बार जब स्पेसएक्स पूंजी जुटाता है या कर्मचारी स्टॉक बिक्री की अनुमति देता है, तो शेयर तुरंत बिक जाते हैं। कंपनी ने सार्वजनिक होने की कोई जल्दी नहीं दिखाई है, मस्क ने बार-बार कहा है कि वह कम से कम नियमित मंगल मिशन शुरू होने तक स्पेसएक्स को निजी रखना चाहते हैं – एक समयरेखा जो भविष्य में वर्षों तक खींच सकती है।
क्रैमर की टिप्पणी यह भी दर्शाती है कि मुख्यधारा का वित्त अंतरिक्ष उद्योग को कैसे देखता है। जिसे कभी अरबपति का शौक कहकर खारिज कर दिया गया था, वह जैसी कंपनियों के साथ बुनियादी ढांचे का एक गंभीर खेल बन गया है वीरांगना स्टारलिंक के साथ प्रतिस्पर्धा करने के लिए प्रोजेक्ट कुइपर में अरबों का निवेश कर रहे हैं, और पारंपरिक एयरोस्पेस ठेकेदार पुन: प्रयोज्य रॉकेट विकसित करने के लिए दौड़ रहे हैं।
प्रतिस्पर्धी गतिशीलता स्पेसएक्स के प्रथम-प्रस्तावक लाभ का पक्ष लेती है। कंपनी औसतन हर तीन दिन में एक बार लॉन्च करती है, एक ऐसी लय जिसके बराबर कोई प्रतिस्पर्धी नहीं आता। वह परिचालन गति डेटा, अनुभव और पैमाने की अर्थव्यवस्थाएं उत्पन्न करती है जो समय के साथ बढ़ती जाती है। प्रत्येक सफल लॉन्च अगले लॉन्च को सस्ता और अधिक विश्वसनीय बनाता है – एक फ्लाईव्हील प्रभाव जिसे प्रतिद्वंद्वियों के लिए दोहराना मुश्किल साबित होता है।
क्रैमर की सलाह पर विचार करने वाले निवेशकों के लिए, मुख्य सवाल यह नहीं है कि स्पेसएक्स मूल्यवान है या नहीं – यह स्पष्ट रूप से है। सवाल यह है कि क्या वह मूल्य मूल्यांकन की तुलना में तेजी से बढ़ता रहेगा। 180 बिलियन डॉलर पर, कंपनी को या तो नाटकीय रूप से अपने राजस्व (स्टारलिंक सदस्यता और लॉन्च अनुबंध) का विस्तार करने की आवश्यकता है या आगे कई विस्तार को उचित ठहराने के लिए पूरी तरह से नए बाजारों (नए अंतरिक्ष अनुप्रयोगों को सक्षम करने वाले स्टारशिप) को अनलॉक करने की आवश्यकता है।
दीर्घकालिक थीसिस इस बात पर निर्भर करती है कि अंतरिक्ष एक विशिष्ट उद्योग के बजाय एक वास्तविक आर्थिक सीमा बन जाए। यदि अगले 20-30 वर्षों में कक्षीय बुनियादी ढाँचा, चंद्र अर्थव्यवस्था और अंततः मंगल ग्रह का उपनिवेशीकरण वास्तविकता बन जाता है, तो लॉन्च और उपग्रह सेवाओं में प्रमुख खिलाड़ी के रूप में स्पेसएक्स की स्थिति आज के बैलों की कल्पना से भी अधिक मूल्यवान साबित हो सकती है। लेकिन अगर अंतरिक्ष सीमित व्यावसायिक अनुप्रयोगों के साथ मुख्य रूप से सरकार द्वारा वित्त पोषित अनुसंधान डोमेन बना रहता है, तो विकास निराश कर सकता है।
यह स्पष्ट है कि स्पेसएक्स ने पहले ही वह हासिल कर लिया है जो एक दशक पहले असंभव लगता था – अंतरिक्ष पहुंच को नियमित और लाभदायक बनाना। क्या यह आज के मूल्यांकन पर नए निवेशकों को पुरस्कृत करने के लिए पर्याप्त है, यह अरबों डॉलर का प्रश्न है, क्रैमर उनसे सावधानीपूर्वक विचार करने के लिए कह रहा है।
स्पेसएक्स के लिए क्रैमर का मापा समर्थन सीमांत उद्योगों में निवेशकों के सामने आने वाले तनाव को दर्शाता है – क्षमता बहुत बड़ी है, लेकिन समयरेखा भी उतनी ही है। उन लोगों के लिए जो शेयरों तक पहुंच सकते हैं और तरलता और अनिश्चितता को झेल सकते हैं, स्पेसएक्स अंतरिक्ष बुनियादी ढांचे पर एक शुद्ध-खेल दांव का प्रतिनिधित्व करता है जो आज इंटरनेट कनेक्टिविटी के रूप में वैश्विक अर्थव्यवस्था के लिए मौलिक बन गया है। लेकिन यह कोई व्यापार नहीं है – यह एक प्रतिबद्धता है जिसे पूरी तरह से साकार होने में दशकों लग सकते हैं। सवाल यह नहीं है कि क्या अंतरिक्ष का कोई भविष्य है, बल्कि सवाल यह है कि क्या आप इसके आने का इंतजार करने को तैयार हैं।
