इंटेल सेमीकंडक्टर इतिहास में सबसे शानदार रैलियों में से एक को अंजाम दिया, पिछले वर्ष शेयरों में 490% की बढ़ोतरी हुई। लेकिन चिप की दिग्गज कंपनी का आश्चर्यजनक बाजार प्रदर्शन चेक लिखने जैसा हो सकता है, इसका वास्तविक व्यवसाय अभी तक नकदी नहीं निकाल सकता है। विनिर्माण पुनर्जागरण और एआई चिप महत्वाकांक्षाओं के वादों पर वॉल स्ट्रीट का उत्साह चरम पर है, भले ही कंपनी का परिचालन बदलाव अभी भी प्रगति पर है।
इंटेल सिलिकॉन वैली में कुछ दुर्लभ अनुभव हो रहा है: दूसरा कृत्य इतना नाटकीय है कि सबसे संशयवादी विश्लेषक भी इसे दोहराने पर मजबूर हो रहे हैं। पिछले वर्ष स्टॉक की 490% की वृद्धि सेमीकंडक्टर इतिहास में सबसे आक्रामक रिबाउंड में से एक का प्रतिनिधित्व करती है, जो नए नेतृत्व, विनिर्माण वादों और एक अच्छी मोचन कहानी के लिए वॉल स्ट्रीट की भूख के शक्तिशाली कॉकटेल द्वारा संचालित है।
लेकिन इस जश्न के पीछे एक असुविधाजनक सच्चाई छुपी हुई है: इंटेल का वास्तविक व्यावसायिक प्रदर्शन उसके बाजार मूल्यांकन के बराबर नहीं रहा है। आस – पास भी नहीं। वह कंपनी जिसे जमीन सौंपने में वर्षों लग गए NVIDIA एआई चिप्स में, हारना सेब एक ग्राहक के रूप में, और विनिर्माण में देरी से जूझने को अब इस तरह महत्व दिया जाता है जैसे कि यह पहले ही एक बदलाव पूरा कर चुका है जो मुश्किल से शुरू हुआ है।
लिप-बू टैन के सीईओ की बागडोर संभालने के बाद रैली में नाटकीय रूप से तेजी आई, जिससे सेमीकंडक्टर उद्योग की दशकों की विश्वसनीयता और परिचालन उत्कृष्टता के लिए प्रतिष्ठा प्राप्त हुई। निवेशकों ने तुरंत सफलता का मूल्य निर्धारण करना शुरू कर दिया, यह शर्त लगाते हुए कि टैन इंटेल के खोए हुए दशक की क्षति को उलट सकता है। उछाल पर नज़र रखने वाले बाजार विश्लेषकों के अनुसार, अधिकांश गति संभावित फाउंड्री अनुबंधों के बारे में अटकलों, विशेष रूप से अफवाहों से उत्पन्न होती है सेब इंटेल की विनिर्माण सुविधाओं के माध्यम से कुछ चिप उत्पादन को अमेरिकी धरती पर वापस लाना।
वह Apple कनेक्शन इंटेल की कहानी पर गंभीर प्रभाव डाल रहा है। यह विचार कि इंटेल अपने पूर्व ग्राहक को एक चिप डिजाइनर के रूप में नहीं बल्कि एक निर्माता के रूप में वापस जीत सकता है, वॉल स्ट्रीट एक बिजनेस मॉडल परिवर्तन का सपना देख रहा है। इंटेल फाउंड्री सर्विसेज, टीएसएमसी की तरह एक अनुबंध चिप निर्माता बनने पर कंपनी का दांव, वर्तमान मूल्यांकन को सही ठहराने के लिए आवश्यक पैमाने पर काफी हद तक अप्रमाणित है। डिवीजन ने साझेदारी की घोषणा की है और चिप्स अधिनियम के माध्यम से कुछ सरकारी फंडिंग हासिल की है, लेकिन वास्तविक उत्पादन मात्रा और लाभ मार्जिन पर सवालिया निशान बने हुए हैं।
इंटेल की रैली का समय 2024 और 2025 की शुरुआत में हावी होने वाले एआई डार्लिंग्स से दूर व्यापक बाजार रोटेशन के साथ भी मेल खाता है। NVIDIA और अन्य एआई बुनियादी ढांचे के खेल ठंडे पड़ गए, निवेशकों ने पारंपरिक अर्धचालक नामों में पुनर्प्राप्ति कहानियों की तलाश शुरू कर दी। इंटेल इस रोटेशन के लिए पोस्टर चाइल्ड बन गया, जिसमें इस आधार पर धन जमा हो गया कि कंपनी “असफल होने के लिए बहुत बड़ी थी” और “वापसी की जरूरत थी।”
लेकिन बुनियादी बातें अधिक जटिल कहानी बताती हैं। इंटेल का नवीनतम उत्पाद रोडमैप प्रगति दर्शाता है, नए चिप आर्किटेक्चर वर्षों की देरी के बाद आखिरकार फिर से प्रतिस्पर्धी हो गए हैं। कंपनी के एआई एक्सेलेरेटर प्रयास उद्यम बाजारों में कुछ गति प्राप्त कर रहे हैं। विनिर्माण प्रौद्योगिकी में सुधार हो रहा है, इंटेल का दावा है कि यह प्रतिद्वंद्वियों की प्रक्रिया नोड क्षमताओं से मेल खाने या उनसे आगे निकलने की राह पर वापस आ गया है। फिर भी इनमें से किसी ने भी उस तरह के बाजार हिस्सेदारी लाभ या लाभ मार्जिन में अनुवाद नहीं किया है जो आम तौर पर लगभग 500% स्टॉक प्रशंसा को उचित ठहराएगा।
प्रतिस्पर्धात्मक दबाव तीव्र बना हुआ है। NVIDIA एआई प्रशिक्षण चिप्स पर दबदबा कायम है, एएमडी सर्वर बाजार हिस्सेदारी ले रहा है, और अत्याधुनिक प्रक्रियाओं में टीएसएमसी की विनिर्माण बढ़त रातोंरात गायब नहीं हुई है। इंटेल की वापसी के लिए न केवल अपने स्वयं के रोडमैप पर कार्यान्वित करने की आवश्यकता है, बल्कि प्रतिद्वंद्वियों के स्थिर खड़े रहने के दौरान भी ऐसा करना आवश्यक है, जैसा कि इतिहास बताता है कि इसकी संभावना नहीं है।
सेमीकंडक्टर उद्योग ने पहले भी सट्टेबाजी देखी है। निवेशक टर्नअराउंड कहानियों पर बड़ा दांव लगाते हैं, खासकर जब उनमें एशियाई विनिर्माण प्रभुत्व के खिलाफ लड़ने वाली प्रतिष्ठित अमेरिकी तकनीकी कंपनियां शामिल होती हैं। पुनर्भरण, राष्ट्रीय सुरक्षा और तकनीकी संप्रभुता के विषयों में लिपटी इंटेल की कहानी उन सभी भावनात्मक बटनों पर प्रहार करती है। CHIPS एक्ट फंडिंग वापसी थीसिस में सरकारी मान्यता जोड़ती है, जिससे संस्थागत निवेशकों के लिए पदों को उचित ठहराना आसान हो जाता है।
इंटेल की रैली के बारे में विशेष रूप से चौंकाने वाली बात यह है कि आशावाद कितना सामने आता है। आमतौर पर, टर्नअराउंड शेयरों में तेजी आती है क्योंकि वे मील के पत्थर छूते हैं और संशयवादियों को गलत साबित करते हैं। इंटेल का लाभ इस प्रकार बढ़ रहा है मानो वह पहले ही सफल हो चुका है, एक साथ कई व्यावसायिक क्षेत्रों में सर्वोत्तम स्थिति वाले परिदृश्यों में मूल्य निर्धारण कर रहा है। फाउंड्री व्यवसाय, एआई चिप पोर्टफोलियो, पारंपरिक सीपीयू रिकवरी- वॉल स्ट्रीट मान रहा है कि इंटेल सभी मोर्चों पर जीत हासिल करेगा।
कुछ अनुभवी चिप विश्लेषक पीले झंडे उठा रहे हैं। इंटेल के अब मूल्यांकन गुणक लाभप्रदता स्तर को मानते हैं जो कंपनी ने वर्षों में हासिल नहीं किया है और बाजार की स्थिति जो वर्तमान में उसके पास नहीं है। यदि निष्पादन लड़खड़ाता है, यदि सेब विनिर्माण के लिए कहीं और जाता है, यदि फाउंड्री व्यवसाय को अनुमान से अधिक समय लगता है, तो स्टॉक में गिरावट का लंबा रास्ता तय होता है।
फिर भी गति, शॉर्ट कवरिंग और वास्तविक विश्वास के कारण रैली जारी है कि अमेरिकी सेमीकंडक्टर विनिर्माण इतना मायने रखता है कि इंटेल एक रास्ता खोज लेगा। कंपनी की चुनौतियाँ अच्छी तरह से प्रलेखित हैं: सांस्कृतिक मुद्दे, विनिर्माण जटिलताएँ, भयंकर प्रतिस्पर्धा, और एक साथ कई चिप बाजारों में प्रतिस्पर्धा करने की कठिन कठिनाई। इंटेल के आकार और जटिलता वाले संगठन को बदलने में आम तौर पर कई साल लगते हैं, चौथाई नहीं।
बाजार की मौजूदा कीमत से पता चलता है कि निवेशकों का मानना है कि लिप-बू टैन कुछ असाधारण कर रहा है। शायद वह है. वापसी के लिए सामग्रियां मौजूद हैं: सरकारी समर्थन, प्रौद्योगिकी में सुधार, उद्यम ग्राहक संबंध और बड़े पैमाने पर। लेकिन सामग्री तैयार पकवान के समान नहीं है, और इंटेल का खाना पकाने का समय वॉल स्ट्रीट की अपेक्षा से अधिक लंबा हो सकता है।
इंटेल के 490% स्टॉक उछाल या तो एक ऐतिहासिक बदलाव की प्रारंभिक मान्यता है या वॉल स्ट्रीट के खुद से आगे निकलने के सबसे आक्रामक उदाहरणों में से एक है। सच्चाई शायद बीच में कहीं है. कंपनी को नए नेतृत्व, वास्तविक तकनीकी प्रगति और पुन: सुदृढ़ीकरण रुझानों और सरकारी समर्थन से मिली शक्तिशाली अनुकूल परिस्थितियों के तहत वास्तविक गति मिली है। लेकिन निष्पादन जोखिम बहुत बड़ा है, प्रतिस्पर्धी परिदृश्य क्रूर है, और समयरेखा अनिश्चित है। मौजूदा स्तरों पर इंटेल पर दांव लगाने वाले निवेशक सिर्फ वापसी नहीं खरीद रहे हैं – वे एक साथ कई मोर्चों पर त्रुटिहीन निष्पादन के साथ सही वापसी खरीद रहे हैं। किसी भी कंपनी के लिए यह एक बड़ी बाधा है, एक दशक की गिरावट को उलटने की कोशिश करने वाली कंपनी की तो बात ही छोड़िए। अगले 12 महीनों में पता चलेगा कि वॉल स्ट्रीट का आशावाद पूर्वज्ञानी था या समयपूर्व।
