CFTC उन कंपनियों के बारे में बताता है जिनकी एजेंसी देखरेख करने वाली है
प्रकाशित: शुक्र, फ़रवरी 13, 2026, 2:02 पूर्वाह्न यूटीसी | अद्यतन: शुक्र, फ़रवरी 13, 2026, 2:10 पूर्वाह्न यूटीसी
चेयरमैन सेलिग की नई इनोवेशन एडवाइजरी कमेटी ऐसी लगती है जैसे एजेंसी जिन कंपनियों की देखरेख करने वाली है उनमें से कौन-कौन है – और वह इमारत में एकमात्र आयुक्त हैं।
सीएफटीसी के विस्तारित क्रिप्टो प्राधिकरण द्वारा विनियमित होने की सबसे अधिक संभावना वाले लोग अब औपचारिक रूप से एजेंसी को सलाह दे रहे हैं कि विनियमन कैसे काम करना चाहिए। आज, चेयरमैन माइकल सेलिग ने 35-सदस्यीय इनोवेशन एडवाइजरी कमेटी की घोषणा की, और रोस्टर आपको वह सब कुछ बताता है जो आपको जानना चाहिए कि अमेरिकी डेरिवेटिव विनियमन किस दिशा में जा रहा है: कॉइनबेस के सीईओ ब्रायन आर्मस्ट्रांग, रिपल के सीईओ ब्रैड गारलिंगहाउस, रॉबिनहुड के सीईओ व्लाद टेनेव, यूनिस्वैप लैब्स के सीईओ हेडन एडम्स, और पॉलीमार्केट के सीईओ शाइनी कोपलान सभी के पास मेज पर सीटें हैं। कलशी, क्रैकन, जेमिनी, क्रिप्टो.कॉम, सोलाना लैब्स, चेनलिंक लैब्स, ग्रेस्केल और ब्लॉकचैन.कॉम के सीईओ भी ऐसा ही करते हैं।
यह सुनने का दौरा नहीं है. यह एक नीति वास्तुकला सत्र है – और आर्किटेक्ट वही फर्म हैं जो इसके द्वारा उत्पादित नियमों से सबसे अधिक लाभ प्राप्त करते हैं।
सीएफटीसी ने वास्तव में क्या घोषणा की
आईएसी ने पुरानी प्रौद्योगिकी सलाहकार समिति की जगह ले ली है और पूर्व कार्यवाहक अध्यक्ष कैरोलिन फाम के सीईओ इनोवेशन काउंसिल के कई चार्टर सदस्यों को शामिल कर लिया है, जिसे उन्होंने 22 दिसंबर को सेलिग के अध्यक्ष बनने से पहले 2025 के अंत में खड़ा किया था। सीएफटीसी की विज्ञप्ति के अनुसार, समिति का जनादेश इस बात पर सलाह देना है कि “कृत्रिम बुद्धिमत्ता और ब्लॉकचेन प्रौद्योगिकियों जैसे सफल नवाचार कैसे बाजारों को बदल रहे हैं।” सेलिग ने इसे “अमेरिकी वित्तीय बाजारों के स्वर्ण युग के लिए सड़क के स्पष्ट नियम” बनाने के लिए आवश्यक बताया।
35 सदस्य तीन कठिन शिविरों में टूट जाते हैं। पारंपरिक विनिमय और समाशोधन अधिकारी – सीएमई ग्रुप में टेरी डफी, नैस्डैक में एडेना फ्रीडमैन, इंटरकांटिनेंटल एक्सचेंज में जेफ स्प्रेचर, कॉबो ग्लोबल मार्केट्स में क्रेग डोनोह्यू, डीटीसीसी में फ्रैंक लासाला – पदधारियों का प्रतिनिधित्व करते हैं। क्रिप्टो-मूल कंपनियां – आर्मस्ट्रांग, गारलिंगहाउस, टेनेव, एडम्स, जेमिनी में टायलर विंकलेवोस, क्रैकेन में अर्जुन सेठी, क्रिप्टो डॉट कॉम पर क्रिस मार्सजेलक, ब्लॉकचैन डॉट कॉम पर पीटर स्मिथ, एंकरेज डिजिटल में नाथन मैककौली, ग्रेस्केल में पीटर मिंटज़बर्ग – उस उद्योग का प्रतिनिधित्व करते हैं जो बाजार संरचना कानून पारित होने के बाद सीएफटीसी के अधिकार क्षेत्र में आने वाला है। और भविष्यवाणी बाजार संचालक – पॉलीमार्केट में कोप्लान, कल्शी में तारेक मंसूर, फैनडुएल में क्रिश्चियन जेनेत्स्की, ड्राफ्टकिंग्स में जेसन रॉबिन्स – उस क्षेत्र का प्रतिनिधित्व करते हैं जहां सीएफटीसी सक्रिय रूप से तय कर रहा है कि एक विनियमित व्युत्पन्न के रूप में क्या गिना जाता है और खेल दांव के रूप में क्या गिना जाता है।
सूची में दो शिक्षाविद शामिल हैं: प्रोफेसर हैरी क्रेन और प्रोफेसर कार्ला रेयेस। 35 में से दो। समिति में निवेश पक्ष से a16z क्रिप्टो के क्रिस डिक्सन, फ्रेमवर्क वेंचर्स के वेंस स्पेंसर और पैराडाइम के अलाना पाल्मेडो भी शामिल हैं, साथ ही एफआईए में उद्योग समूह के प्रमुख वॉल्ट लुक्केन और आईएसडीए में स्कॉट ओ’मालिया भी शामिल हैं।
समिति से अधिक संरचना क्यों मायने रखती है?
संघीय एजेंसियों में सलाहकार समितियाँ आम हैं। सीएफटीसी के पास वर्षों से एक प्रौद्योगिकी सलाहकार समिति है। लेकिन तीन चीज़ें इसे अलग बनाती हैं.
सबसे पहले, सेलिग अकेले काम कर रहा है। सीएफटीसी आयुक्त की सभी चार अन्य सीटें खाली हैं। ब्लूमबर्ग लॉ की रिपोर्टिंग के अनुसार, इसका मतलब है कि इन सलाहकारों के पास एक एजेंसी में एकमात्र निर्णय-निर्माता के लिए सीधी रेखा है जो डिजिटल परिसंपत्तियों पर प्रमुख नए नियामक प्राधिकरण को अवशोषित करने वाली है। उपभोक्ता संरक्षण की आवाज उठाने के लिए कोई डेमोक्रेटिक कमिश्नर नहीं है। प्रतिस्पर्धी उद्योग दृष्टिकोण की पेशकश करने वाला कोई दूसरा रिपब्लिकन नहीं है। सेलिग सीएफटीसी है, और यह समिति उसका चुना हुआ साउंडिंग बोर्ड है।
दूसरा, इस सूची की कंपनियों का एजेंसी के समक्ष सक्रिय व्यवसाय है। पॉलीमार्केट को अमेरिका में काम करने के लिए सीएफटीसी की मंजूरी मिल गई है। कल्शी वर्तमान में मैसाचुसेट्स में एक राज्य-स्तरीय निषेधाज्ञा से लड़ रहा है कि क्या इसका खेल भविष्यवाणी बाजार अवैध जुआ का गठन करता है – एक लड़ाई जो इस बात पर निर्भर करती है कि इवेंट अनुबंधों पर सीएफटीसी का विशेष क्षेत्राधिकार राज्य गेमिंग कानून को रोकता है या नहीं। कॉइनबेस, क्रैकेन और रॉबिनहुड सभी कांग्रेस के माध्यम से आगे बढ़ने वाले डिजिटल परिसंपत्ति बाजार संरचना कानून के लिए तैयारी कर रहे हैं, जो क्रिप्टो स्पॉट बाजारों को सीएफटीसी निरीक्षण के तहत रखेगा। ये उदासीन विशेषज्ञ नहीं हैं। वे विनियमित संस्थाएं और आवेदक हैं।
तीसरा, समय नियामक एजेंडे के अनुरूप है जो पहले से ही उद्योग की ओर झुका हुआ है। 29 जनवरी को, सेलिग ने सीएफटीसी कर्मचारियों को बिडेन-युग के प्रस्तावित नियम को वापस लेने का निर्देश दिया, जो राजनीतिक और खेल-संबंधी आयोजन अनुबंधों को प्रतिबंधित करता। उन्होंने 2025 स्टाफ एडवाइजरी भी खींची जिसमें खेल-संबंधी अनुबंधों की पेशकश के बारे में एक्सचेंजों को आगाह किया गया था। और उन्होंने कर्मचारियों को एक नए ईवेंट अनुबंध नियम का मसौदा तैयार करना शुरू करने का आदेश दिया – जो कि एसईसी अध्यक्ष पॉल एटकिन्स के साथ संयुक्त एसईसी-सीएफटीसी “प्रोजेक्ट क्रिप्टो” शिखर सम्मेलन में उनकी टिप्पणी के अनुसार, भविष्यवाणी बाजारों के लिए “स्पष्ट, व्यावहारिक मानक” स्थापित करेगा। जिन लोगों को अनुमेय घटना अनुबंध नियमों से सबसे अधिक लाभ होगा – कोप्लान, मंसूर, जेनेत्स्की, रॉबिन्स – अब सलाह दे रहे हैं कि ये नियम कैसे दिखने चाहिए।
नियामक संदर्भ तेजी से आगे बढ़ रहा है
IAC घोषणा शून्य में मौजूद नहीं है। कांग्रेस द्विदलीय डिजिटल परिसंपत्ति बाजार संरचना कानून को दो ट्रैक पर आगे बढ़ा रही है। सदन ने पिछली गर्मियों में स्पष्टता अधिनियम पारित किया। सीनेट कृषि समिति – जो सीएफटीसी की देखरेख करती है – ने अपने स्वयं के संस्करण, डिजिटल कमोडिटी इंटरमीडियरीज एक्ट को आगे बढ़ाने के लिए 29 जनवरी को पार्टी लाइनों के साथ मतदान किया। प्रोजेक्ट क्रिप्टो शिखर सम्मेलन के मॉरिसन फ़ॉस्टर विश्लेषण के अनुसार, दोनों बिल औपचारिक रूप से डिजिटल कमोडिटी बाज़ारों पर CFTC अधिकार प्रदान करेंगे। सीनेट कृषि समिति के अध्यक्ष जॉन बूज़मैन ने सीएनबीसी को बताया कि वह इस साल एक समझौते की दिशा में काम कर रहे हैं।
यदि वह कानून पारित हो जाता है, तो सीएफटीसी वायदा और स्वैप की देखरेख करने वाली एक अपेक्षाकृत छोटी एजेंसी से क्रिप्टो बाजार के एक बड़े हिस्से के लिए प्राथमिक संघीय नियामक में चला जाता है। वे कंपनियाँ जिनके सीईओ अब IAC पर बैठते हैं – कॉइनबेस, क्रैकन, जेमिनी, रॉबिनहुड – CFTC के साथ डिजिटल कमोडिटी मध्यस्थों के रूप में पंजीकृत होंगी। वे सीएफटीसी के नियमों के तहत काम करेंगे। और वे अब एजेंसी को यह सोचने में मदद कर रहे हैं कि वे नियम क्या होने चाहिए।
सेलिग ने एक संयुक्त एसईसी-सीएफटीसी पहल के रूप में प्रोजेक्ट क्रिप्टो भी लॉन्च किया है, जिसका उद्देश्य निगरानी में सामंजस्य स्थापित करना है ताकि क्रिप्टो फर्मों को दोनों एजेंसियों में डुप्लिकेट पंजीकरण आवश्यकताओं का सामना न करना पड़े। पहल का घोषित लक्ष्य – सेलिग और एटकिंस द्वारा प्रकाशित संयुक्त ऑप-एड के अनुसार – यह सुनिश्चित करना है कि “आर्थिक रूप से समान उत्पादों की पेशकश करने के लिए बाजार सहभागियों को डुप्लिकेट एजेंसी पंजीकरण और नियमों के सेट के साथ परेशान नहीं किया जाना चाहिए।” यह एक ऐसी स्थिति है जिसे क्रिप्टो उद्योग ने वर्षों से आगे बढ़ाया है। इसे कैसे लागू किया जाए, इस पर उद्योग के मुख्य कार्यकारी अधिकारियों की सलाह कम से कम कुशल है। यह उचित है या नहीं यह इस बात पर निर्भर करता है कि आप संतुलित सदस्यता के लिए संघीय सलाहकार समिति अधिनियम की आवश्यकता को कितना महत्व देते हैं।
प्रतिवाद और उसकी सीमाएँ
ब्लूमबर्ग कानून के अनुसार, समिति की संरचना के रक्षकों – जिनमें सीएफटीसी के पूर्व अध्यक्ष जे. क्रिस्टोफर जियानकार्लो भी शामिल हैं – का तर्क है कि सीईओ विशेषज्ञता का उपयोग करना मानक अभ्यास है और एजेंसी को सूचित निर्णय लेने में मदद करता है। जियानकार्लो ने कहा, “वह सीएफटीसी के साथ पंजीकृत कंपनियों के कुछ प्रमुख सीईओ को अपने साथ ले जा रहे हैं और वह अब उनकी विशेषज्ञता का लाभ उठाने में सक्षम हैं।” सीएफटीसी ने ऐतिहासिक रूप से जटिल उत्पादों पर तकनीकी इनपुट के लिए बाजार सहभागियों पर भरोसा किया है, और एजेंसी का छोटा आकार (एसईसी के सापेक्ष) बाहरी विशेषज्ञता को वास्तव में उपयोगी बनाता है।
उस तर्क में दम है. डेरिवेटिव विनियमन तकनीकी रूप से सघन है। यह समझने के लिए कि सतत वायदा श्रृंखला पर कैसे तय होता है, या भविष्यवाणी बाजार की ऑर्डर बुक कैसे काम करती है, इसके लिए डोमेन ज्ञान की आवश्यकता होती है जो कैरियर नियामकों के पास नहीं हो सकता है। सूची में पारंपरिक एक्सचेंज अधिकारी – डफी, फ्रीडमैन, स्प्रेचर – विनियमित बाजार चलाने का दशकों का अनुभव रखते हैं।
लेकिन संतुलन का प्रश्न वास्तविक है। 35 सदस्यों में से दो शिक्षाविदों का उपभोक्ता संरक्षण, बाजार अखंडता, या सार्वजनिक हित के दृष्टिकोण के लिए बहुत कम प्रतिनिधित्व है। सीएफटीसी के पूर्व अध्यक्ष टिमोथी मसाद, जिन्होंने ओबामा के तहत एजेंसी का नेतृत्व किया, ने ब्लूमबर्ग लॉ को बताया कि समिति का मूल्य “वास्तव में इस बात पर निर्भर करता है कि अध्यक्ष इससे क्या चाहता है। यह बस बाजार सहभागियों के साथ जुड़ने का एक तरीका हो सकता है, यह दिखावा कर सकता है कि आप बाजार सहभागियों के साथ जुड़ रहे हैं, या यह वास्तव में विचार प्राप्त करने का एक माध्यम हो सकता है।” उपभोक्ता वकालत समूह बेटर मार्केट्स ने पहले ही सीएफटीसी का नेतृत्व करने के लिए सेलिग की “गलत पसंद” के रूप में आलोचना की है, जिसमें विल्की फर्र और गैलाघेर में एक क्रिप्टो उद्योग वकील के रूप में उनके पिछले काम का हवाला दिया गया है और उनकी पुष्टि सुनवाई के दौरान उन्होंने इसे एक विरोधी-प्रवर्तन मुद्रा के रूप में वर्णित किया है।
सेलिग की अपनी पृष्ठभूमि संदर्भ जोड़ती है। एसईसी में शामिल होने और फिर सीएफटीसी में नामांकित होने से पहले, उन्होंने विल्की में क्रिप्टो ग्राहकों का प्रतिनिधित्व किया – एक ग्राहक सूची जिसमें एक्सचेंज, ब्लॉकचेन स्टार्टअप और क्रिप्टो निवेशक शामिल थे, उनके सरकारी नैतिकता कार्यालय के अनुसार। पूर्व ग्राहकों से जुड़े मामलों से उनकी एक साल की अलगाव अवधि काफी हद तक समाप्त हो गई है, यह देखते हुए कि वह 2025 के अधिकांश समय तक सरकारी सेवा में रहे हैं। इंटरसेप्ट ने बताया कि उनके पूर्व ग्राहक संबंधों की व्यापकता संभावित संघर्ष प्रश्न प्रस्तुत करती है, हालांकि व्हाइट हाउस के प्रवक्ता ने संवाददाताओं से कहा कि “हितों का कोई टकराव नहीं है।”
कौन जीतता है और किसे देखना चाहिए
यदि आप क्रिप्टो इंफ्रास्ट्रक्चर, भविष्यवाणी बाजार, या डेफी प्रोटोकॉल का निर्माण या निवेश कर रहे हैं, तो यह समिति एक मजबूत संकेत है कि सेलिग के तहत सीएफटीसी आपके इनपुट और संभवतः आपकी प्राथमिकताओं को ध्यान में रखते हुए नियम लिखेगी। पारंपरिक एक्सचेंज प्रमुखों के साथ एडम्स (यूनिस्वैप), नाज़रोव (चेनलिंक), और याकोवेंको (सोलाना) जैसे डेफी-मूल अधिकारियों की उपस्थिति से पता चलता है कि एजेंसी ऐसे ढांचे बनाने के बारे में गंभीर है जो ऑन-चेन और पारंपरिक बाजार संरचनाओं दोनों को समायोजित करते हैं।
यदि आप एक भविष्यवाणी बाजार मंच चला रहे हैं, तो कोप्लान, मंसूर, जेनेत्स्की और रॉबिन्स का समावेश – चार सीईओ जिनके व्यवसाय सीधे इस बात पर निर्भर करते हैं कि सीएफटीसी इवेंट अनुबंधों को कैसे परिभाषित और विनियमित करता है – यह संकेत देता है कि सेलिग इन उत्पादों को वैध वित्तीय साधनों के रूप में देखता है, नियामक ग्रे क्षेत्रों के रूप में नहीं। यह नए इवेंट अनुबंध नियमों का मसौदा तैयार करने और बिडेन-युग निषेध प्रस्ताव को वापस लेने के उनके 29 जनवरी के निर्देश के अनुरूप है।
यदि आप किसी क्रिप्टो फर्म में अनुपालन या कानूनी हैं, तो आईएसी का गठन – प्रोजेक्ट क्रिप्टो और आगे बढ़ते कांग्रेस के कानून के साथ मिलकर – नए पंजीकरण ढांचे, रिपोर्टिंग आवश्यकताओं और बाजार आचरण नियमों के लिए एक संपीड़ित समयरेखा की ओर इशारा करता है। CFTC बड़े पैमाने पर डिजिटल संपत्तियों को विनियमित करने के लिए सक्रिय रूप से संस्थागत क्षमता और उद्योग संबंधों का निर्माण कर रहा है। जो कंपनियाँ इस प्रक्रिया में जल्दी शामिल होंगी वे नियमों को आकार देंगी। प्रतीक्षा करने वाली फर्में उन्हें विरासत में मिलेंगी।
यदि आप एक उपभोक्ता वकील हैं या ऐसे व्यक्ति हैं जिसने एफटीएक्स और सेल्सियस के पतन को देखा है, तो इस समिति की संरचना से कठिन प्रश्न पूछे जाने चाहिए। सीएफटीसी ने दोनों फर्मों के खिलाफ प्रवर्तन कार्रवाई की। एजेंसी के अपने पूर्व प्रवर्तन निदेशक, इयान मैकगिनले ने इस बात पर जोर दिया कि “नियामक प्रणाली के कार्य करने के लिए, एक समान अवसर होना चाहिए।” विनियमित संस्थाओं के सीईओ के प्रभुत्व वाली 35-सदस्यीय सलाहकार समिति – जिसमें दो शिक्षाविद प्रतिद्वंदी हैं – इनपुट के लिए समान अवसर नहीं है। यह समान प्रोत्साहन वाले लोगों से भरा कमरा है।
तल – रेखा
सीएफटीसी की इनोवेशन एडवाइजरी कमेटी इस बात का अब तक का सबसे स्पष्ट संकेतक है कि अमेरिका में क्रिप्टो और भविष्यवाणी बाजार विनियमन कैसे बनाया जाएगा – उद्योग द्वारा, उद्योग के लिए, उद्योग के साथ कमरे में बैठे हुए। सेलिग यह बात छिपा नहीं रहा है। वह इसे एक फीचर के रूप में तैयार कर रहा है, बग के रूप में नहीं: एजेंसी को तकनीकी विशेषज्ञता की आवश्यकता है, और उत्पाद बनाने वाले लोगों से बेहतर इसे प्रदान करने वाला कौन है?
यह तर्क तब तक सही रहता है जब तक आपको याद न हो कि उत्पाद बनाने वाले लोग भी वही लोग हैं जिनका राजस्व नियामक ओ पर निर्भर करता है
